Kaldıraç ve fiziksel temas
Bir enstrümanın fiziksel Layer 0 ile teması azaldıkça işlem hacmi ve kaldıraç katlanarak artıyor. Enstrüman başına kaldıraç ve temas derecesi.
Layer 3'teki her enstrümanı iki eksende yerleştir: fiziksel Layer 0 ile ne kadar teması var, ve üzerine ne kadar kaldıraç biniyor. İkisi ters orantılı. Bir hisse senedi alındığında şirket sermaye payı fiilen devrolur; bir faiz swapında hiçbir madde ya da mülkiyet kıpırdamaz, yalnızca net fark ödenir, ve işlem hacmi ile kaldıraç orada tavan yapar.
Dokuz enstrüman, temas → hacim
Yukarıdan aşağıya fiziksel temas azalır. Her satırda tipik kaldıraç aralığı ve yıllık eşdeğer işlem hacmi. Temas azaldıkça hacim katlanıyor.
Mülkiyet devri
Spot hisse senedi185,0 T $
1-2×3%
Reg-T ile teminat %50; şirket sermaye payı fiilen devrolur.
Fiziksel emtia (spot)20,0 T $
1-3×0%
Fiili teslimat; Layer 0 malı depodan tankere geçer.
Devlet tahvili spot342,0 T $
1-20×5%
Repo kesintisi hazine bonolarında %1-4; borç senedi fiilen devrolur ama repo ile yüksek kaldıraçlanır.
Likit takas
Döviz (FX spot + forward)2.429,0 T $
20-50×38%
Kurumsal prime-broker kaldıracı 20-50×; nakit el değiştirir, mal değil.
Türev (kısmen teslimatlı)
Emtia vadeli işlemleri60,0 T $
5-15×1%
Borsa teminatı %7-20; kontratların %1-2'si fiziksel teslimatla kapanır.
Saf finansal
Endeks vadeli işlemleri90,0 T $
10-25×1%
Nakden uzlaşılır; hiç hisse alınmaz, yalnızca yön oynanır.
Kredi temerrüt takasları (CDS)42,0 T $
15-40×1%
Borcun batma olasılığının sigortası; ne borç ne mal kıpırdar.
Faiz oranı türevleri (IRS)6.318,0 T $
20-100×100%
Nominal ÷ brüt piyasa değeri 30-60×; fiziksel teslimat yok, net faiz farkı ödenir.
Tipik kaldıraçYıllık hacim
Bu, Layer 3'ün temel deseni: fiziksel tabana en uzak sözleşmeler en hızlı dönenler. Sistemin çoğu hacmi, hiçbir madde kıpırdamadan oluşuyor.
Kaynaklar ve yöntem →