Servet
Gayri-maddi sermaye
S&P 500 değerinin 1975'te %17'si, bugün %92'si yazılım, marka ve patentte. Yatırımın yarısı artık maddi değil, ve bu değer birkaç firmada, birkaç ülkede.
Layer 2'nin biriken serveti giderek fiziksel varlıklardan ayrışıyor. Halka açık şirket değerinin büyük kısmı artık yazılım, marka, patent, veri ve örgütsel sermaye gibi elle tutulamayan varlıklarda; işletme yatırımının da yarısı ya da fazlası maddi-olmayan kalemlere gidiyor. Ve bu değer birkaç firmada, birkaç ülkede toplanıyor.
Halka açık şirket değeri: maddi → gayri-maddi
S&P 500 endeksinin toplam piyasa değerinden defter (maddi) değeri çıkarıldığında kalan pay. 50 yılda tersine döndü.
Ocean Tomo'nun yöntemi: bir endeksin toplam piyasa değerinden defter (maddi) değeri çıkarılıp kalanı gayri-maddi kabul edilir. S&P Europe 350 için aynı yön daha yumuşak: 2015'te %71, 2020'de %74.
Yatırımın gayri-maddi payı
Bir ekonomi yalnızca fabrika ve makineye değil, Ar-Ge, yazılım, marka ve örgütsel sermayeye de yatırım yapar, bu ikincisi artık ABD, İngiltere ve İsveç'te maddi yatırımı geçti.
Aynı dönemde ABD işletmelerinin maddi (yapı + teçhizat) yatırımıyla aynı büyüklük mertebesinde. Bilgisayar yazılımı, bilimsel ve bilimsel-olmayan Ar-Ge, marka, tasarım ve örgütsel sermaye dâhil.
Ulusal hesaplarda kapitalize edilen dar tanım; tek başına teçhizat yatırımıyla aynı düzeyde ve yapı yatırımının üzerinde. Marka, tasarım ve örgütsel sermaye bu rakamda hâlâ hariç. ABD 2013 kapsamlı revizyonda Ar-Ge ve sanatsal orijinalleri kapitalize etmeye başladı (yazılım 1999'dan beri); bu revizyon ABD GSYH düzeyini 2012 için %3,6 (559,8 milyar $) yükseltti.
Piyasa sektöründe gayri-maddi yatırım ABD, İngiltere ve İsveç'te maddi yatırımı aşıyor; kıta Avrupası'nda daha düşük ama yükseliyor. Küresel Finansal Kriz'den bu yana maddi yatırımın katma değere oranı belirgin düştü, gayri-maddi yatırımınki hafif yükseldi.
Değer birkaç elde
Gayri-maddi değer yalnızca birikmiyor, yoğunlaşıyor: dünya PCT patent başvurularının beşte dördü beş ülkeden, S&P 500'ün üçte biri on şirketten.
2023'te dünya genelinde yapılan PCT uluslararası patent başvurusu
İlk 5 menşe ülkenin (Çin, ABD, Japonya, Almanya, Güney Kore) PCT başvurularındaki payı
En büyük tek başvuran (Huawei Technologies) yayımlanan PCT başvurusu
S&P 500'de en büyük 10 şirketin endeks piyasa değerindeki payı, 2010'da %19'du; dot-com balonu zirvesini aştı.
ABD hisselerinin MSCI World (23 gelişmiş piyasa) endeksindeki ağırlığı
Gayri-maddi değer yalnızca birikmiyor, birkaç firmada ve birkaç ülkede yoğunlaşıyor: dünya PCT patent başvurularının beşte dördü beş ülkeden, S&P 500'ün üçte biri on şirketten geliyor. Piyasa değeri yoğunlaşması yıldan yıla değişen bir büyüklüktür; yukarıdaki paylar 2023-2024 vintage'ıdır.
Maddesiz de değer bir taleptir. Bir kod satırının, bir markanın ya da bir patentin fiziksel ağırlığı sıfırdır; ama gelecekteki emek ve enerji akışına konulmuş bir hak olarak trilyonlarca dolarlık piyasa değeri emebilir.
Layer 2 metodolojisi · §10 →